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深陷利润“困局”企业该如何“破局”_富士期货

来源:富士期货    作者:富士国际期货    

近日,远在印尼做焦化销售的张先生受到多方面的困扰,在海外出口处做了多年的现货贸易,他觉得今年尤其难。当前,国际市场焦煤贵、焦炭便宜。面对“面粉要比面包贵”这一现象,张先生进退维谷。

张先生的焦虑与国内焦化企业的处境高度一致。

黑色系大宗商品的“漫漫熊途”为钢厂和焦化企业的经营带来了压力。当前,钢厂和焦化企业亏损在持续加大,整个黑色系产业链的利润也在收缩。

企业盈利状况尴尬,这种时候就需要寻找合适的套保工具。境内期货市场为焦化行业提供了很好的套保工具。特别是双焦期货上市以来,为钢铁产业链客户提供了良好的价格波动风险转移工具。无论是钢厂、焦化厂,还是中间贸易企业,均可通过在期货市场建立相应的空头或多头头寸,熨平经营过程中产生的利润波动风险,为企业的稳健经营提供行之有效的路径,进而增强实体企业抗风险的能力。事实上,焦煤对焦企和钢企利润的侵蚀已经持续3个季度,目前来看,局面开始发生变化,焦煤获得超额利润的驱动正在减弱。一方面后疫情时代下的需求改变,取而代之的是疲弱的地产和持续的粗钢压减;另一方面,蒙煤进口增量正在逐步显现。此时,境内焦化企业可以做原料卖出套保,提前做好原料库存保值;同时做焦炭卖出套保,提前锁定利润。

而对于钢企而言,需求难见改观的情况下,正确利用期货工具规避风险才是企业稳健发展的经营之道。

实际上,在期货市场获益的不仅是钢铁、煤焦生产企业,贸易商也同样感受到了期货市场为行业带来的巨大变化。由于在购销两端都面临价格风险,贸易商对利用期货市场管理风险的需求格外强烈。从去年上市企业参与衍生品的年报中可以看出,2021年,钢铁企业参与的期货品种覆盖面逐渐增加,借助期货工具转型增效的企业数量也明显增多,进一步促进期货市场在资源配置中更好地发挥作用,市场结构更加完善、健全。

富士期货富士期货官网了解到,当前钢铁产业客户的期货交易模式较为成熟,能够通过期现结合交易有效管控风险。在期货公司的引导下,产业客户经过多年的探索,逐渐形成了适合自身主业的期货交易模式,在遵循套期保值基本原则的前提下,根据采购、库存和销售环节的具体风险敞口,结合对行情的判断和对未来价格走势的展望,科学制定并实施交易策略。

螺纹钢期货和热卷期货上市以来,钢厂基本全部参与期货套保,中游多数贸易商均参与过期货,并且目前全国钢材贸易的市场价格均参考期货价格,真正形成全国统一参考价格。据了解,随着贸易商对期货市场的了解逐步深入,其由最开始的投机思路逐步转入利用期货进行库存管理和风险管理。例如2021年螺纹钢在下跌的过程中,库存比较大的贸易商进行做空保护,规避较大的货物贬值风险。有一些大中型贸易商甚至通过基差来降低损失,尤其是2021年10月底期货价格低于现货价格近900元/吨,其将现货库存置换为期货虚拟库存,一个月后基差回归至200—300元/吨,减少每吨500元左右的损失。目前,这种操作和意识在钢铁行业中逐步被产业客户接受,中西部钢铁产业客户也逐步学习东部沿海企业的思路,开始利用期货管理库存,保障经营稳定,并利用场内、场外期权进一步进行风险管理。

在黑色系大宗商品价格大幅波动的情况下,利用金融衍生品规避风险宜早不宜迟,不过,参与衍生品工具的同时,还需坚守其“风险管理工具”本质,做到理性参与金融衍生品交易,逐步建立风险管控的长效机制;充分发挥期现结合的优势在金融衍生品规避风险中积累经验、提升能力、培育专业精良的团队;规范业务交易内部管理规则和标准,加强系统和模型建设,充分保障金融衍生品业务交易的效率性和规范性。

 
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